本月回顾：23年12月沪深300指数下跌1.9%；有色金属指数上涨2.4%，能源金属上涨8.9%，稀土指数下跌0.3%；电子化学品指数下跌4.3%,氟化工指数上涨3.5%；本月，有色金属、能源金属、稀土指数和氟化工指数均跑赢沪深300，电子化学品指数跑输沪深300。

  重点事件：1）巴拿马Cobre Panam铜矿停止运营；2）海关总署：2023年我国稀土进口同增44.8%，铜材进口同减6.3%；钢材出口同增36.2%，铝材出口同减13.9%；3）2023年新下发第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为15000吨、13850吨；4）澳大利亚锂矿商Core Lithium表示，将暂时停止Finniss项目中Grants开放式矿坑的采矿作业；5）2024年度HFCs生产、进口配额核发。

  展望后市：工业金属：美联储降息预期反复叠加下游消费进入淡季，短期金属价格承压，需重视长期原料短缺的基本面逻辑；

  能源金属：高成本绿地矿受前期锂价大幅度下滑影响已开始慢慢地出清，锂资源供需平衡或延后，现阶段锂价已具韧性；

  稀土：第三批稀土指标下发使全年供应表现充足，春节前下游厂商备货或使下月需求增加，短期稀土价格维稳；

  电子化学品：半导体和液晶面板产业需求有待复苏，看好高端电子化学品需求逐步释放、国产化持续推进；

  氟化工：三代制冷剂配额核发，头部企业呈高集中度特征，后续行业基本面渐改善，产业有望开启长景气周期。

  工业金属：宏观层面来看，国内万亿国债打开需求空间；基本面来看，大型矿山减停产或改变中长期供需平衡，叠加现阶段国内铜铝社库均处较低水位，基本面或支撑价格中枢进一步抬升。建议关注：紫金矿业，云铝股份。

  金属新材料：高成本绿地矿逐步出清或使锂资源供应再收紧，建议关注矿冶一体化程度高的企业：中矿资源、天齐锂业。

  化工新材料：1）终端产业复苏在即，高端电子耗材推进进口替代，建议关注高壁垒产品具规模优势且产能逐步扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体、上海新阳、联瑞新材。2）三代制冷剂配额核发，呈高集中度特征，供需基本面预期修复，氟化工长景气周期有望开启。建议关注上游萤石龙头：金石资源，产能领先、氟化工一体化布局的头部企业：巨化股份、三美股份、永和股份。

  若氟化工和稀土等战略性资源总量管控政策落实力度没有到达预期，下游实际的需求未达指定目标，可能引发供需错配、价格下行的情况。

  受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能会影响中游材料生产企业的业绩表现。

  受政策和利润驱使，新材料企业持续大规模扩产，长期会造成供过于求的情况，市场之间的竞争激烈，导致行业和相关公司利润受到影响。

  新材料作为高新技术产业，技术迭代时有发生，若企业没办法及时跟上产品的更新进程，会造成业绩大幅度地下跌、产品滞销的情况。

  材料生产工艺流程中易引发安全事故，重大事故的发生导致开工延缓、产量缩减、价格上升，进而影响产业链上企业的经营。

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